①25年7月社零当月同比+3.7%，家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品类同比+20.6%、+1.8%、+8.2%、+4.5%,金银珠宝、化妆品环比提速（6月为+6.1%、-2.3%）；25年7月住宅竣工、地产开工、销售面积同比-30.6%、-15.4%、-7.1%，住宅竣工和开工面积降幅扩大、销售有所收窄。

　　发布调价预告，将于2025年8月25日进行产品提价调整。老铺产品一般一年调两次价，类似海外奢侈品的调价模式。公司上一次调价日为25年2月25日、上海金交所黄金现货价格为685元/克，截止8月15日沪金价格为773元/克。正值七夕活动时点，多家门店实施九折活动，叠加涨价有望带动动销高增；预计涨价实施后将有助于毛利率改善。

　　新房销售面积：本周（8.9-8.15）, 33个城市新房共成交136.21万平，同比-13.73%、上周为-18.17%；环比+4.76%、上周为-29.57%；本周（8.9-8.15）北上广深新房成交9.27、14.19、9.68、2.94万平，同比-15.54%、-26.63%、-24.46%、-55.68%；环比+54.24%、-5.65%、+5.21%、+5.48%。7月，33个城市新房共成交693.9万方，环比-30.3%、同比-10.7%。二手房销售面积：本周（8.9-8.15），16个城市二手房共成交151.17万平，同比-3.64%、上周为-6.83%；环比+3.87%、上周为-6.51%；本周（8.9-8.15）, 北京、深圳二手房成交3123、968套，同比+26.46%、+63.62%,环比+8.45%、-2.66%。7月，16个重点跟踪城市二手房共成交722.2万平方，环比-2.0%、同比-2.1%。

　　截至8月15日（周五），1）浆价：阔叶浆均价为4191元/吨、周环比+1.5%，针叶浆均价为5773元/吨、周环比+0.2%，国废均价为1560元/吨、周环比+1.2%。2）主要纸品：双胶纸均价为4950元/吨、周环比-0.9%，生活用纸均价为5583元/吨、周环比0.0%，白卡纸均价为3930元/吨、周环比-0.6%，箱板纸均价为3484元/吨、周环比+0.6%。

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　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至8月15日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15216、14120、13558元/吨，环比上周+0.3%、+3.5%、+1.6%，年同比+2.9%、+5.5%、-0.6%；国际棉花价格为79美分/磅，环比上周+2.1%，同比+1.2%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20720、20185元/吨，环比上周+0.5%、+3.0%，年同比-4.4%、+7.8%。

　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：7月，安踏（+12.3%）、

　　（+13.2%）、斐乐（+23.3%）、迪桑特（+27.8%）、始祖鸟（+32.8%）、

　　金价：截至8月15日,COMEX黄金收盘价为3381.7美元/盎司，环比上周-2.21%、年同比+35.00%；SHFE黄金收盘价为775.8元/克，环比上周-1.52%、年同比+36.83%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：7月，老铺（+234.7%）、

　　（+1.0%）、周大生（+31.2%）、潮宏基（-16.9%）、曼卡龙（+45.6%）。印度培育钻石进出口：25年6月印度培育钻石毛坯进口额0.70亿美元/+11.2%、环比+1.7%；培育钻石裸钻出口金额0.67亿美元/-24.9%、环比-17.6%。

　　25年7月我国出口当月同比+7.2%（美元口径，25年6月为+5.9%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为+3.0%、-0.6%、-7.7%、+0.5%（25年6月分别为+0.6%、+1.1%、-4.0%、-1.6%）。在我们跟踪的细分品类中，6月出口额增速前五：卫生陶瓷+72.6%、弹簧床垫+27.0%、体育设备+9.8%、金属拉链+7.2%、自行车+5.7%；6月出口额增速后五：遮阳蓬-26.2%、PVC地板-24.1%、宠物食品-21.2%、休闲沙发-16.7%、人造草坪-15.7%。

　　爱马仕、LVMH、开云、Prada集团25Q2营收同比+17.6%、-4%、-18%、+6.1%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q1有所降速。分区域：25Q2亚太（除日本）降幅有所收窄，日本地区因高基数降幅扩大，欧美增速有所回暖。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。

　　NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证8张（透明质酸为70+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、10张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：7月，韩束（+65.7%）、可复美（+49.4%）、可丽金（+77.0%）、毛戈平（-9.6%）；润本（+12.6%）。

　　风险提示：1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。 2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。 3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。

　　证券研究报告名称：《7月金银珠宝、化妆品社零环比提速，老铺黄金发布提价通知》

　　高露洁-棕榄（Colgate-Palmolive）发布2025H1财报，希尔思宠物营养部门（Hills Pet Nutrition）实现收入22.75亿美元（YOY+2.9%），主要受益于价格上升3.0%，销量略有下降，公司收购Prime100弥补少量销量；希尔思H1经营利润达到5.23亿美元（YOY+20.8%），毛利率超20%，盈利能力增强。

　　对于中国宠物粮公司，行业市场空间大，仍在成长期。根据2024年财报数据，乖宝自主品牌收入为35.45亿，中宠境内自主品牌收入为14.14亿元。相比全球的宠物巨头，仍在成长的早期阶段。未来随着中国企业的产品力提升、品牌营销进一步优化，以及出海能力不断强化，中国宠物公司将有广阔空间。

　　1）宏观经济增长放缓：宠物消费受到居民可支配收入等因素的影响，如果后续宏观经济受到持续性压力，有可能对居民的消费产生负面影响，从而在较大程度上冲击国内宠物市场消费；

　　2）海外需求不及预期的情况；国内大部分宠粮公司的业务中均包含海外代工业务，如果后续海外需求出现持续萎缩的情况，将会给相关企业代工收入和盈利状况带来明显的负面冲击和影响。

　　3）原材料价格大幅波动的风险：原材料成本是很多宠物上市公司主营业务成本中占比最大的部分，公司的主要原材料为鸡肉、鸭肉等肉类产品。原材料价格波动对公司经营的影响有两方面。一方面，原材料价格波动直接影响公司营业成本，如果原材料价格上涨，公司与客户的调价一般存在滞后性，会导致短期内公司毛利率水平下降；另一方面，公司通常保留一部分原材料安全库存以维持公司正常生产，如果原材料价格短期内大幅下降，公司将存在存货出现跌价损失的风险。如果上述主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临原材料价格波动风险。

　　4）贸易摩擦的风险：近年来，全球经济增长步伐逐渐放缓。美国为降低贸易逆差、保护本国经济与就业，频繁制造国际贸易摩擦，筑起重重贸易壁垒，意图限制甚至削减从其他国家的进口。特别是今年，美国对中国以及全球众多贸易顺差国大规模加征关税。这一行为极有可能致使中宠、乖宝等公司直接出口美国业务的销售收入下滑，盈利水平降低，进而对公司的经营业绩产生一定程度的负面影响。

　　证券研究报告名称：《希尔思（高露洁）2025H1表现：收入稳中有增，盈利能力提升》

　　消费级3D打印市场已经进入到奇点时刻，市场有望迎来快速爆发。驱动市场迎来爆发的核心点即在于桌面3D打印设备在产品使用体验持续提升的同时，目前最主流的消费级3D打印机品牌的畅销机型终端价格已经持续下探至中高端智能手机的水平。整机购置成本以外，相关消费级耗材的单价也已经降至较低水平。除了供给端整机和耗材的持续降本以外，相关3D模型社区的繁荣使得消费者可以以零成本或者十分低廉的成本获得十分丰富的创意3D模型，从而非常好的满足消费者将相关想法和创意直接转化为现实产品。供需双重带动下，市场有望迎来爆发。

　　1）市场渗透不及预期的风险：当前阶段消费级3D打印机正在持续快速渗透，但是如果后续出现产品技术成熟度不及预期，推新节奏缓慢，市场教育进度缓慢等因素，市场渗透的节奏可能会不及预期，从而给行业上下游的经营带来负面冲击和影响。

　　2）运费及汇率波动风险：我国作为消费级3D打印的全球最大出口国，来自欧美地区的销售收入占据了较大比例，如果后续在海运费、美元、欧元汇率等出现较大波动则有可能给我国相关消费级3D打印厂商的经营带来较大负面影响。

　　3）原材料成本波动的风险：尽管近年来由于规模化降本和核心零部件国产化的趋势，我国消费级3D打印产品整体制造成本和耗材成本都在快速下降，但是后续如果出现特定原材料和零部件价格短期大幅提升的现象，则有可能给相关厂商成本和盈利端带来压力，甚至影响行业整体的终端需求。